5月11日，央行发布4月金融数据。季末因素和时间节点因素的逐渐消除，导致4月新增社融和信贷规模与上月相比均有回落，但同比增幅依旧强劲。
受此影响，广义货币M2和社融增速仍处于较高水平，其中广义货币M2增速创下40个月的新高峰。
4月末，广义货币（M2）同比增长11.1%， 增速较上月末和上年同期分别提高1个和2.6个百分点。这是自2017年1月以来的最高增速。
社融方面，据初步统计，4月末社会融资规模存量为265.22万亿元，同比增长12%。此增速创出了2018年6月以来的新高。
央行最新发布的货币政策执行报告指出，稳健的货币政策应更具灵活性和适度性，准确把握政策出台的力度、节奏和重点，平衡好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，使M2 和社会融资规模增速基本与名义GDP增速相匹配，并略有超过。
浙商证券首席经济学家李超指出，央行首次采用“基本匹配并略高”的说法，充分表明当前货币政策基调的变化，逆周期调节力度将会持续增强，将通过提升金融数据为经济提供充足的资金支持，维稳经济增长。
M2和社融增速高于名义GDP增速，意味着宏观杠杆率将继续增长。国家金融与发展实验室（简称NIFD）的最新报告显示，一季度实体经济杠杆率大幅攀升，从2019年末的245.4%升至259.3%，一个季度上升了13.9个百分点。市场预计，今年全年宏观杠杆率增幅将超过20个百分点。
央行行长易纲近期发文称，基于目前的经济发展阶段，中国的宏观杠杆率总体上仍有上升趋势，宏观调控的任务是尽可能保持杠杆率稳定，平衡稳增长与防风险，为经济长期持续发展预留空间。
“反之，若宏观政策刺激力度过大，可能会导致通货膨胀或杠杆率过快上升。要尽量长时间保持正常的货币政策，维护好长期发展战略期。”易纲说道。
贷款规模较高是3月份的惯例。每个季度末，银行为应对存贷考核的压力，都会集中冲贷揽储，导致3月的信贷明显高于2月份。今年3月的信贷增长除了受季节性影响外，还有一些其他原因。比如说，3月疫情得到进一步控制，部分行业积压的融资需求集中释放；央行再贷款集中投放等。
季末因素和时间节点因素的消退，导致4月份各项贷款数据均有回落。但唯独票据融资持续增长，逼近4000亿的规模。
疫情过后，生产供应链逐步恢复，企业的交易结算需求有所提升。在经营性现金流还未完全恢复的情况下，企业可能更倾向于用票据来结算，这使得开票量大幅增加。票源（开票量）增加后，受货币利率大幅下行的影响，票据利率处于低位，企业有动力通过票据贴现来融资，获取更低成本的资金。
其原因在于，票据作为一种短期内具有流动性的“信贷资产”，在实体信用风险较高的环境下，能够充实信贷额度，符合监管机构提高实体支持力度的要求，也是银行非常愿意接受的资产。当前票据贴现利率低于结构性存款利率，可能存在票据套利的情况。
同比来看，今年4月份人民币贷款增长1.7万亿，比去年同期多增加6800亿，主要是企业中长期贷款和票据融资的增加。企业中长期贷款主要是企业固定资产投资贷款。受专项债项目配套贷款的影响，今年的专项债项目在债券发行前就已经谈好配套融资，专项债的大幅增长带动了这些项目的融资增长。
社融方面，4月规模环比回落，主要是贷款回落所致。
同比来看，4月社融增量为3.09万亿，较去年同期增长1.4万亿，主要是贷款及企业债券的增加。
Wind数据显示，4月信用债（企业债、公司债、中票、短融、PPN）发行规模1.6万亿，创下历史新高。净融资规模0.85万亿，为历史次高值，促进了企业债券融资规模的提升。
发行规模骤增主要有两个原因。其一，央行近期连续降准降息，市场流动性宽松，机构认购债券的积极性较高；其二，监管部门允许受疫情影响的企业发行疫情防控债偿还债务，借新还旧的信用债发行较多。
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