净资产收益率（ROE）：揭秘企业长期赚钱能力的秘密
企业的长期回报会向ROE靠拢
如同著名投资大师查理·芒格所言，一只股票的长期回报率与企业自身发展息息相关。如果一家企业在40年的时间里，始终保持着6%的净资产收益率（ROE），那么你在这40年的投资收益率也将接近6%，即使你当初购买时价格很低。相反，如果该企业在20-30年的时间里保持着18%的ROE，那么即使你当初购买价格很高，其最终回报仍然会让你满意。
A股市场上，许多企业通过并购或增发融资等方式进行外延式扩张，追求高速发展。但如果资产规模的增速不能与资产运作能力相匹配，最终导致低收益，那么长期来看，投资该企业的收益也不会理想。ROE正是衡量企业资产运作能力的重要指标。
ROE的含义和提升方法
从表面上看，ROE=盈利/净资产。但更深入地理解，我们可以借助杜邦分析将其分解为：ROE=净利率资产周转率(杠杆率+1)
企业想要提升ROE，可以从以下三个方面入手：
- 提高净利率：例如像茅台这样的企业，通过产品定价和品牌溢价来提升盈利能力。
- 提高资产周转率：例如沃尔玛，通过高效的供应链管理和低成本运营来加快资产周转速度。
- 合理提高杠杆率：例如金融和房地产行业，通过借贷来放大投资收益，但需要注意杠杆率过高会增加风险。
除此之外，企业还可以通过分红和回购等手段，减少自身净资产，从而提升ROE。
ROE与高成长性行业的联系
一般而言，那些容易诞生长期大牛股的优秀行业，往往拥有非常不错的ROE。例如，科技、医药等行业长期保持高ROE，反映出其持续的盈利能力和发展潜力。
ROE的陷阱和注意事项
需要注意的是，单纯依靠杠杆率提升的ROE，稳定性可能会比较差。如果公司持有大量的现金或现金等价物，可能会导致ROE“虚低”。在分析ROE时，需要将其与其他的财务指标结合起来进行综合判断。
ROE对估值的影响
ROE是衡量资产盈利能力的指标，资产盈利能力越强，自然会获得更高的溢价。换句话说，ROE越高，对应的市净率（PB）也会越高。
总结
ROE是评估企业长期盈利能力的最佳指标。在合理或较低的估值基础上，投资那些ROE较高且比较稳定的行业，更有可能获得比其他行业更高的收益。
（本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估）