北京时间7月26日午夜，仅成立3年电商平台拼多多的纳斯达克上市，开盘价26.5美元，较19美元发行价上涨近40％，市值从200亿美元跃升至292亿美元，成为今年美国规模最大的IPO之一。
从提交上市申请到成功上市，不到一个月，充分体现了拼多多的“拼”。
今年以来，中国互联网企业上市潮涌动，但拼多多是最受关注的：
除了年轻，更因为它是一家充满争议的企业。它既有飞速增长的用户数量和交易额，也因平台上商品质量、真伪和对商家的管理方式而备受质疑。
有趣的是，7月26日上市当天，拼多多在各方面的细节上都与其他互联网公司不同：
这一天，拼多多创始人兼首席执行官黄峥没有前往纳斯达克所在地纽约敲钟，而是让纳斯达克破天荒地送了一个敲钟按钮到上海，由拼多多的用户和商家在上海、纽约两地同时按下敲钟按钮；
这一天，发行价19美元的拼多多也没有像之前上市的中国互联网公司那样下跌，反而开盘大涨逾40%，最终报收26.7美元……
这家采用拼单模式、并主要通过社交平台微信分享团购信息的电商公司自成立以来增长迅速。根据其招股书，截止至2018年6月30日的12个月间，拼多多GMV（商品销售额）达到2621亿元。
这是这家电商公司成立后第3年的成绩，相比之下，阿里巴巴花费了10年才突破1000亿元GMV。
一些人将拼多多视为阿里巴巴等大型电商公司的颠覆者，他们推测随着越来越多北京等发达地区消费者的加入，阿里巴巴等公司的最后阵地也将失守。
从“爱拼”到“好逛”
用户转向拼多多的首要原因是“低价”。拼多多的拼单模式天生有助于低价。
首先是规模上的成本优势，这种规模本身也意味着生产工厂可以直接面向消费者做生意，实现商品从工厂到消费者，而非从工厂出发、经过经销商再到消费者手中的方式，因此商品可以按更接近出厂价的价格销售。
另据拼多多内部人士称，虽然入驻商家有自主定价的权利，拼多多的“小二”仍然会把关并引导对方制定出“低于竞争对手”的价格。
黄峥一直试图让外界相信，未来拼多多在商业模式上还能讲述一个更大的故事。
黄峥对拼多多的理想界定，是“costco+迪士尼”，低价只是承载costco的一部分价值，而拼多多的另一重核心竞争力是创造娱乐型消费。
“我们的消费正在从目的型消费转向娱乐型消费。”黄峥说。这种消费模式的转变已在线下出现，回想一下，你衣橱里的衣服和家里的小摆设，其中有多少是专门为了购买它而下单，又有多少是因为一个周末去某商场打发时间而在四处逛一逛的过程中顺手买下来的？黄峥认为，用户的线上消费也在经历这种转型。
“娱乐”的本质就是冲动型消费。
电商巨头们都渴望用户能在自己的平台上“逛”起来，这个想法并非始于黄峥和他的拼多多。作为国内最大移动电商平台的手淘在这个命题上琢磨数年，不断迭代产品就是为了让它变得越来越好逛。
很多用户都已经有了在碎片时间刷淘宝的习惯，如果回看过去一年的淘宝账单，其中必有冲动型消费，只不过因人而异这个占比会有所不同。
腾讯通道的不可替代性
相较于通过腾讯旗下的微信平台分享拼单信息，拼多多的未来战略可能更依赖腾讯。
诸如用户会在长达五六个小时的手机浏览中看到什么信息、如何做出购买决策、朋友间的互动或者熟人的消费如何影响个体消费偏好和时尚趋势等，拼多多打算在接下来的推荐机制中研究并模拟这套系统。
在上市当日的庆祝活动上，拼多多通过一段视频展示了其要在这方面建立的“分布式人工智能”方案。假如设计成功，它声称公司将进一步重构商品产销的供应链。
相较于通过腾讯旗下的微信平台分享拼单信息，拼多多的未来战略可能更依赖腾讯。
黄峥没有透露腾讯是否参与了或将参与这套分布式人工智能系统的合作，后者在拼多多的第二轮融资中投资了拼多多，目前持有拼多多18.5％的股份。
阿里巴巴等已经开始对这种潜在威胁做出反应，分别推出或强化了各自的团购平台。
黄峥认为社交电商的竞争格局已经初定，而平台型生意中存在绝对的头部效应，即一种商业模式在一个区域市场中只可能存活一家。这可能也是他急于将公司推上市的原因之一——拼多多需要加速成长，以确保把对手远远甩在后面。
要实现这一目标，拼多多仍然面临诸多现实挑战。自下而上争取更多的北京等发达地区用户，这条路朝前挺进的难度之大，不亚于铺就一条“天路”。
更重要的是，拼多多还要向全球投资人证明，自己有决心有能力更有效地管理平台上的假货问题。
2014年赴美上市的阿里巴巴，当年也是带着一个极其精彩的中国消费红利的故事去面对华尔街，但投资人和美国媒体舆论却长期对这个故事背后淘宝的“侵权假货原罪”死咬不放。阿里巴巴为了在美国摆脱这个不好的名声，可谓费尽心思，挣扎多年。
拼多多上市：机遇与挑战并存
社交翅膀的考验
拼多多虽渴望打造社交电商巨头，但其社交“翅膀”目前严重依赖外部平台（如腾讯微信），这将长期考验双方友谊的稳定性。
社交电商的半径
以低价为优势的社交电商模式存在用户规模半径有限的局限。两类核心用户群体：为节省消费而与朋友分享商品信息的，以及为消除隐私顾虑而分享购物历史的，其规模都注定有限。
重大问题带来的隐忧
用户增长放缓、假货治理、与外部社交通路的长期合作以及社交电商半径突破，任何一个问题解决不当，都可能导致投资者重新评估拼多多的潜力与危机。
上市的双刃剑
上市只是个开始
拼多多上市只是一个起点。目前，其面临用户增长停滞的问题。
增长势头受阻
拼多多用户数已基本触顶，低价策略无法长期维持价格优势，可能会导致用户流失。数据显示，微信拥有9.8亿月活用户，远超拼多多的3亿用户，这表明其增长空间有限。
打造爆款模式的缺陷
拼多多的“打造爆款”模式只能带来短期增长。其他零售平台通过优化供应链降低价格，而拼多多更多是通过减少中间环节实现的。当零售价格低于成本价时，企业无法提供优质产品。
成长的烦恼
拼多多的二次人口红利带来的用户终将成长。随着这些用户的成长，拼多多必须提升其服务品质，无法再依赖采销、物流和配送外包。
资金的困境
拼多多虽然获得了融资，但仍面临亏损。这包括流量获取成本和必要开支等。优化产业链还需要更多资金。
招股书数据揭示
2015-2017年，拼多多收入高速增长，但亏损也在扩大。2018年Q1，单季亏损2.01亿元。
资本市场的影响
当前资本市场形势不佳，资金趋紧。拼多多上市可能是为获取资金以追赶阿里等竞争对手。
未来任务
上市后，拼多多亟需升级自身：优化供应链、扩大商户规模、提升商品数量、提升大数据精准推荐能力。
总结
董事长黄峥的感言
拼多多的快速增长证明了其潜力，但其仍面临显而易见的挑战。上市只是万里长征的第一步。
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