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在大A市场上，有一只基金的表现引人注目——南方瑞合定开混合LOF（501162）。
为何这只基金被称为“良心”基金呢？
这要从它的管理费用政策说起：当基金没有盈利时，管理费将不会被收取。根据基金的招募说明书，这一政策得到了详细的阐述：
南方瑞合定开混合基金最初于2018年9月6日发行，至今已经历过两个完整的封闭期。
第一个封闭期从2018年9月6日持续到2021年9月3日。在这三年中，基金取得了81%的收益，因此成功收取了管理费。
第二个封闭期则从2021年9月6日延续到2024年9月5日。在这段时间内，基金亏损了10%。根据约定，封闭期内的管理费需予以退还。
于是，这笔管理费退还金额高达3000万。
也许正是因为这笔退费，基金的净值在9月5日大幅上涨了4.6%。
与沪深300指数在此期间的35%亏损相比，这只基金在第二个封闭期的表现可谓不俗。
若其他基金能借鉴这种做法，大A市场的表现或许会更为亮眼。
将基金公司利益与投资者利益绑定在一起，基金公司必然会更加用心。
可惜的是，这种基金在大A市场中仍属少数。
南方瑞合定开混合基金属于南方基金旗下，基金经理包括史博和恽雷，其中恽雷可能是史博的徒弟。
近年来，能够长期参与的低风险策略越来越少。
即便是新债基金也开始出现破发现象...
在今年，唯一可以慰藉的或许只有基金套利了。
从最早的印度基金LOF，到标普500 LOF，再到黄金主题LOF、印度基金LOF、标普信息科技LOF，最后是现在仅存的美元债LOF。
目前的美元债LOF（501300）溢价已达1.5%左右。
风险逐渐上升，你是否还愿意继续投资？
实际上，目前投资美元债LOF的主要逻辑是美联储降息。
降息将推动美元债的净值上涨，从而带来利润。
从2023年底开始计算，美元债LOF的净值从约0.95下滑至4月份的0.92左右，而最近两个月维持在0.94-0.95区间。
溢价从之前的5%左右下降到现在的1.5%，并非因为净值上涨，而是因为场内价格下跌所致。
这一变化与人民币汇率的上涨可能有关。
从美元债LOF的流动性来看，目前状况良好。
每日参与套利的份额在900万-1200万之间，而其日成交额约为3000万。
鉴于此前获得的丰厚利润，我计划继续参与。
若是近期开始的基金套利，或风险承受能力较低的投资者，可以考虑暂时退出。
目前继续参与基金套利的还有一只——南方原油LOF（501018）。
其当前溢价约为2%。由于是沪市基金，交易时单账户限额1万。
需要注意的是，这只基金的风险较大。
单账户限额1万，场内每日成交额在600万-2000万之间。这意味着，一旦有600-2000个账户参与，容易导致市场波动。
该基金的价格波动较大，从日线图上可以明显看出，价格时而大涨，时而大跌。
相比之下，这只基金的风险甚至比美元债LOF溢价0.5%的风险还要高。
是否参与，需要根据个人的风险偏好来综合判断。
个人决定不再参与。
PS.
明天，我将继续参与美元债LOF。总体来看，当前风险较大，是否继续投资需结合个人的风险偏好进行评估。