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2024年8月20日（美国东部时间），沃尔玛向美国证券交易委员会（SEC）提交了相关文件，宣布已清空其持有的京东股份。根据京东2023年度报告，截止2024年3月31日，沃尔玛曾拥有京东9.4%的股权和3.1%的投票权。
紧接着，8月21日中午，京东（9618.HK）在港交所发布公告，表示公司于2024年8月21日花费约3.9亿美元回购了股票，并已使用完2024年3月批准的30亿美元回购计划的全部额度。
当晚，京东又发布了另一则公告，披露沃尔玛及其关联公司于2024年8月20日（美国东部时间）向美国证券交易委员会提交了表格13G/A，
根据该表格，沃尔玛已完全退出京东的股东行列。
公告还指出，公司注意到京东股票在香港联合交易所的交易价格和成交量发生了变动。公司表示，除了上述已披露的信息外，并不知晓可能导致这些变化的其他原因，也未发现需要根据《证券及期货条例》第XIVA部分披露的内幕信息。
受沃尔玛减持消息影响，8月21日京东（JD.O）在美股盘后股价一度下跌近10%；京东港股以102.4港元/股收盘，跌幅达8.73%。8月22日，京东港股价格回升，以106港元/股收盘，涨幅达到3.52%。
01
八年合作终结减持
资料显示，2016年6月，京东宣布沃尔玛成为其战略投资者，双方达成了深度合作协议。根据协议，沃尔玛获得了京东1.45亿股A类普通股，占京东发行总股本的5%。而京东则接手了沃尔玛旗下“1号店”的品牌和相关资产。这笔交易的估值约为15亿美元。
当时，京东的内部信中提到，双方将全面展开合作
，涵盖业务、供应链、人才、技术和物流等领域。沃尔玛强大的全球采购和供应链系统与京东的全国仓储物流网络相结合，将为消费者提供更加优质的商品；山姆会员商店将登陆京东平台；沃尔玛在中国的实体门店也将与京东投资的众包物流平台“达达”和O2O电商平台“京东到家”接轨。
双方还签署了一项为期8年的不竞争协议，该协议具有特定条件和例外条款。
随后，沃尔玛持续增持京东股份。2016年10月，沃尔玛的持股比例提升至10.8%；2016年12月，持股比例进一步升至12.1%。2018年，达达完成了一轮融资，沃尔玛投资了3.19亿美元，京东则投资了1.81亿美元。
随着与京东的8年不竞争协议到期，沃尔玛选择清仓其京东股票，引发了市场对这一决策的广泛讨论。
在减持公告前，有媒体报道沃尔玛计划以每股24.85美元至25.85美元的价格出售京东股票，
按最高价格计算，沃尔玛可筹资37.4亿美元。沃尔玛表示，此举将帮助其集中精力于沃尔玛中国和山姆会员店在中国的业务，并将资金投入其他优先领域。
沃尔玛还表示：“在过去的8年里，京东一直是我们的关键合作伙伴，我们将继续保持业务联系。”
有人认为，沃尔玛的清仓可能与自身资金压力有关。2023年12月，沃尔玛中国曾宣布未来每年将开设6-7家新山姆门店。沃尔玛2025财年第二季度报告显示，其经营现金流为164亿美元，同比减少18亿美元；自由现金流为59亿美元，同比减少31亿美元。
为了应对资金需求，沃尔玛选择出售股权。资本市场对这一举动持悲观态度。但摩根大通指出，沃尔玛出售京东股份只是“短期负面影响”，不会对京东的基本面产生长远影响。
02
收入增速放缓
京东于8月15日公布了2024年第二季度财报，显示收入达到2914亿元，同比增长1.2%；归属于普通股股东的净利润为126亿元，同比增长90.91%。
虽然京东的收入增速有所放缓，但利润依然亮眼。财报中，京东提到利润大幅提升主要由于毛利率的增加，第二季度毛利率同比上升137个基点，达到15.8%。
电子产品及家用电器的收入却有所下降。2024年第二季度，这一品类的收入为1450.61亿元，同比减少4.6%，而去年同期增速为11.36%。
京东解释称，电子产品及家用电器类别的表现受到去年高基数的影响。
家电零售整体面临压力。根据奥维云网（AVC）数据，今年上半年，白电市场零售额为2319亿元，同比下滑7.0%，零售量为7774万台，同比下降3.6%；彩电市场零售量为1351万台，同比下降7.9%，零售额为522亿元，同比增长7.1%。以家电为核心的京东自然受到影响。
值得关注的是，今年7月国家出台了以旧换新补贴政策，支持家电以旧换新。业绩说明会上，有分析师询问京东是否能从新的政策中获得额外收入增长。
京东CEO许冉表示，根据经验，以旧换新有效刺激了高客单价商品，尤其是家电消费。京东已有多年相关经验，并与品牌有良好的联动。
预计此次中央政策将为家电行业和京东带来增量，预计以旧换新销售占比将提升。
在家电销售受挫的情况下，日用百货成为京东增长的支柱——这一品类的收入达到888.47亿元，同比增长8.7%。
这种增长部分归功于第三方商家的扩展。
京东CFO单甦在业绩说明会上指出，POP商家（即第三方卖家）能丰富产品供给、提升用户体验，是京东平台的重要补充。
二季度，活跃商家数量继续同比增长，第三方商家的成交用户和订单量均加速增长，POP商家的GMV也保持了高于市场的增速。
2024年第二季度，京东的平台及广告服务收入为234.25亿元，同比增长4.1%。有人认为，这一增长主要源于第三方商家对京东的积极反馈。
03
低价战略持续推进
自2023年起，“低价”成为电商平台的竞争焦点。京东在2023年初将低价策略作为未来三年的关键战略，通过上线百亿补贴、调整流量推荐机制、优化优惠机制等手段加大低价投入。
2023年3月，淘宝推出五星价格力评价体系，根据商品价格力进行流量分配；同年5月10日，淘宝天猫的CEO戴珊在商家大会上提出三大重点：优质商品、淘宝好价节、短视频和直播；在双十一期间，低价成为各部门的重要考核指标。
今年2月，抖音将价格力作为年度优先任务。
低价策略并未带来预期的增长。
根据国家统计局数据，
2024年上半年中国网上零售总额为7.1万亿元，同比增长9.8%，而上一年同期增速为13.8%，明显放缓。
星图监测显示，2024年618大促期间，综合电商平台和直播平台的销售总额为7428亿元，同比下降近7%。
这表明，仅凭低价无法推动电商行业的持续增长。</p
在2024年第一季度和第二季度，淘天集团的收入分别为932.16亿元和1133.73亿元，同比分别增长4%和-1%，增速明显放缓。
据报道，淘宝正逐步减少绝对低价战略的依赖，调整搜索权重的分配方式，从“五星价格力”改回基于GMV（商品交易总额）的分配。淘天集团还对店铺考核标准进行了重要调整，逐步废除原有的DSR（卖家评价体系），引入PXI（商品体验分）作为新评价指标。
这一变动显示了淘天集团对提升商品体验和服务质量的重视。
抖音电商也在下半年调整了优先目标，放弃了“价格力”作为主要任务，而是将重点放在GMV（成交额）增长上。
尽管如此，低价仍然是平台竞争的关键。相对于其他平台在低价上的放缓，京东依然坚定推进低价策略。
2023年底，京喜自营项目启动，计划以全托管模式进军下沉市场。今年5月，京喜宣布品牌升级，更名为“京喜自营”，专注于产业带白牌的开发，并利用京东供应链优势整合优质供应商资源，提供更多高性价比商品。
京东还宣布，从7月起，每月17日晚8点至18日的28小时，将推出名为“京东超级18”的促销活动，每期提供爆款产品，单品价格定为18元。
京东的低价并非依靠补贴。许冉表示，公司的低价战略保持不变，过去一段时间内公司进行了自营采购成本降低、低价货盘丰富等一系列优化措施。
通过“超级18”活动及进一步强化京东618和天天低价策略，京东希望进一步提升用户的低价体验。
许冉还指出，京东的低价是通过规模效应和技术提升来实现的，而非依赖短期的补贴策略。如今，面对电商行业低增长的困境，“低价”仍然是吸引消费者的有效手段，但平台们也需要在用户体验、商品质量等方面不断创新和竞争。
作者丨芋头
来源丨征探财经（ID:teccj6)