2019年4月21日晚，御家汇（300740）发布了年度财报，报告显示，公司去年业绩未能实现预期增长，反而出现明显下滑。尽管公司整体营业收入有所增加，但净利润和扣非净利润双双下降，特别是扣非净利润，同比下降幅度高达94.14%。
自2018年2月成功登陆A股市场以来，御家汇虽然刚刚上市不久，但却经历了几轮业绩的波动。在上市初期，御家汇凭借其面膜电商业务迅速获得市场关注，甚至一度被誉为“IPO电商第一股”和“面膜电商第一股”，吸引了大量投资者的青睐。2018年6月8日，御家汇股价一度达到25.25元/股，但自此之后股价持续下滑。截至2020年4月21日，御家汇股价已跌至7.47元/股，市值跌至仅约4.11，表现令人失望。
业绩下滑显著，净利润降幅惊人
根据财报数据，御家汇2019年营业收入为24.12，同比增幅为7.43%。公司的净利润和扣非净利润却均出现了较为严重的下降。2019年，归属于母公司股东的净利润为2722.27万元，同比大幅下降79.17%；扣除非经常性损益后的净利润为619.20万元，同比锐减94.14%。经营活动产生的现金流净额为负2.09，同比下降幅度高达490.29%。
对于业绩下滑，御家汇解释称，主要原因是公司在报告期内为了应对市场环境的变化，加大了市场投入和渠道建设力度，同时运营团队扩展，人员成本上升，导致短期盈利能力受到影响。
值得注意的是，御家汇的业绩下滑并非首次。自2018年上市以来，公司净利润呈现持续下滑的态势。根据Choice数据，2014至2017年，御家汇的净利润保持稳步增长，从3656万元逐年上升至1.58。2018年起，公司净利润就开始出现下滑，2018年归属于母公司股东的净利润为1.06，同比下降17.53%，扣非净利润也同比下降了28.43%。
销售渠道变化，第三方平台依旧主力
在销售模式方面，御家汇仍以第三方电商平台为主要渠道。数据显示，2019年通过第三方平台实现的销售收入为21.06，同比略微下降0.98%，占总营收的87.33%。这些第三方平台主要包括淘宝系平台和唯品会，两个平台的销售收入占据公司总营收的主要份额。
与之相比，御家汇的自有电商平台表现较为平淡。2019年，公司自有平台的销售额为4410.47万元，同比增长20.74%，但其占总营收的比例仅为1.83%。
产品结构调整，面膜类收入下降
在产品结构上，曾经为御家汇创造大部分收入的贴式面膜品类，2019年营收出现了明显下降，同比减少了27.39%，总收入为8.999，占总营收的37.31%。相比之下，水乳膏霜类产品迎头赶上，成为2019年最大收入来源，营收增长了32.27%，达到11.25，占总营收的46.12%。
非贴式面膜和品牌管理服务也表现不俗，分别实现了同比增长88.34%和433.26%的增幅。
尽管贴式面膜的收入减少，但其毛利率却有一定提升，2019年毛利率为49.75%，同比增长了0.97%。与此相对的是，水乳膏霜类产品的毛利率则下降了9.22%，降至44.67%。
销售费用大幅增加，财务状况承压
2019年，御家汇的销售费用为10.41，同比增加了22.82%。财务费用也出现大幅上涨，增长幅度达到116.75%，达1392.23万元。公司解释称，这主要是由于短期借款利息支出增加所致。
另一个值得关注的数据是，公司的资产负债率在2019年上升至34.02%，较2018年26.64%的水平有所增加，显示出公司财务压力的加大。
子公司亏损严重，海外布局加速
在报告中，御家汇还提到，公司通过并购等方式不断扩大品牌矩阵，力图打破单一品牌的瓶颈。旗下的多个子公司表现不佳，尤其是一些主要子公司都出现了亏损。数据显示，2019年，御家汇下属的五家子公司净利润为负，亏损金额累计接近3600万元。
在国际化布局方面，御家汇的海外扩张也取得了一些进展。2019年，御家汇在日本东京设立了全资子公司UNIPLUS JAPAN，并在韩国也设有全资子公司Yujiahui Korea Corporation。公司表示，将通过与国际品牌的合作，进一步拓展海外市场，已代理包括日本城野医生、美国OGX洗护品牌、意大利KIKO彩妆等多个品牌。
财报显示，御家汇2019年境外营业收入为5.44，占总营收的22.54%，同比增长34.51%。这一数据也表明，公司在国际市场上的影响力正逐步扩大。
存货增加，战略布局显现
随着海外品牌代理业务的扩展，御家汇的存货水平也有所上升。2019年，公司存货总额为7.38，同比增加了10.29%，占总资产的40.04%。公司解释称，存货的增加主要是由于产品品类增多，且代理的海外品牌产品大多来自境外，备货周期较长。
疫情影响，短期内经营受挫
在发布2019年财报的御家汇还披露了2020年第一季度的业绩。尽管疫情给公司带来了一定影响，但御家汇仍在积极应对。2020年一季度，公司实现营业收入5.17，同比增长34.03%；归属母公司股东的净利润为268万元，同比大增489.81%。
御家汇表示，由于疫情影响，公司在产品销售和物流配送方面出现了延误，导致短期内业绩受挫。公司仍然坚持“多品牌、全渠道、多品类”的发展战略，并积极恢复生产、推进各项业务。在此期间，御家汇通过短和网红直播等新媒体手段加强品牌推广，并取得了一定的效果。
尽管御家汇面临多重挑战，但通过不断的战略调整和国际化布局，仍在努力寻求增长点。未来是否能够实现持续盈利，仍然是投资者关注的重点。