烧碱市场动态综述
核心观点：中性
现货市场： 西北地区的烧碱市场呈现预售良好的局面，价格有所上调。相比之下，华北地区的高度烧碱价格受到需求和未来几天山东地区降水影响的双重压力，出现了明显下调。低浓度烧碱价格保持稳定。供应端的生产恢复正常，需求方面，尽管氧化铝的生产有所增加，但整体开工率依然较低。烧碱出口价格上调后，虽然出口订单略有下降。随着节假期临近，非铝行业的下游需求逐步走弱。山东的氧化铝大型生产企业库存依旧高企。整体来看，贸易商和下游用户的采购积极性逐渐减弱。
期货市场： 考虑到2405主力合约尚远，且仓单价格不具备明显的优势，期货市场的价格相对较高，存在一定的升水现象。上周我们曾提醒投资者，需谨慎看待当时的期货价格，现货市场价格已出现回调。
市场策略： 对于期货市场的投资者，可以在2600-2650价位区间内逐步布局多单。也可考虑卖出SH405的2600及以下的看跌期权。
月差： 在2405与2412合约之间，市场整体处于中性偏弱的状态，远月合约通常会呈现升水现象。
原料成本分析：中性
海盐价格： 山东海盐价格维持在325元/吨，稳定不变。
电费： 外购电的价格保持稳定，而自备电厂的煤炭成本略有下降。
供应端：中性偏空
国内烧碱生产的整体开工率保持稳定，当前开工率为87.2%，较上期增长1.3个百分点。随着检修损失的减少，计划中的检修量有所增加。
需求端：中性偏空
氧化铝开工情况： 电解铝和氧化铝的生产情况整体平稳。电解铝的开工率维持在93.81%，与上周持平，产能利用率较高。氧化铝的生产则略有回升，开工率为79.1%，环比增长1.9个百分点。
下游需求： 粘胶短纤的开工保持稳定，但印染行业的开工率出现下降，部分下游企业已经进入假期模式。
烧碱库存： 百川和隆众的数据表明，液碱和片碱的库存水平有所下降，但一些大型下游企业的液碱库存依然处于较高水平，部分地区存在压车现象。
烧碱利润：中性
烧碱的整体利润水平有所回升。西北地区的片碱利润为735元/吨，比上周增加了100元。华北和华东地区的液碱利润则保持稳定，分别为158元/吨和190元/吨。
现货市场表现
烧碱价格变化：
32%浓度的烧碱在山东的主流价格保持在730元/吨，变化不大。
50%浓度的烧碱价格有所下降，现报1190元/吨，较上周下降了75元。
西北地区的烧碱价格稳中有升。
外盘价格：
东南亚地区的烧碱CFR价格小幅下跌，报400美元/吨，较上周下降了10美元。
东北亚地区的FOB价格下调至330美元/吨。
美湾FOB价格保持在380美元/吨，与上周持平。
出口市场：
50%浓度烧碱的出口FOB价格稳定在335美元/吨，而片碱出口价格为480美元/吨。尽管价格有所回升，但近期成交量明显下降。
采购市场
山东地区： 32%浓度的烧碱的主流采购价稳定，但部分下游企业的采购量出现下滑。
山西和河南地区： 山西孝义和河南的氧化铝企业采购价格有所下降，分别下调了160元/吨和250元/吨。
江苏粘胶短纤采购价格： 32%浓度烧碱的采购价格环比下降了94元/吨。
供应端分析
烧碱的生产开工率有所提升，目前整体开工率为87.2%，比上一期增加了1.3个百分点。检修损失有所减少，预计未来几周检修计划将有所增加。
烧碱市场需求
电解铝： 电解铝的生产继续维持较高开工率，当前电解铝的开工率为93.81%，与上周持平。电解铝的吨利润有所回升，较上周增加了48元/吨，达到了2034元/吨。
氧化铝： 氧化铝的生产开工率回升至79.1%，较上周增长了1.9个百分点。氧化铝的生产成本稳中有升，部分地区的氧化铝生产成本出现小幅上涨。
市场库存
烧碱库存：
液碱的库存较上期减少了1.69万吨，总库存为23.31万吨。
片碱的库存也有所减少，总库存降至6.4万吨。
隆众数据： 液碱库存下降了2.44万吨，达到32.80万吨。
利润走势
烧碱的生产利润保持稳定，西北地区的片碱利润回升至735元/吨，比上周增加了100元。液碱的利润保持平稳，华东地区和华北地区的液碱利润分别为190元/吨和158元/吨。
烧碱出口回顾
2023年12月，烧碱的出口量出现下滑，月度出口量减少了3万吨，降至15.13万吨。全年烧碱出口总量为248.5万吨，较2022年减少了77万吨。其中，澳大利亚仍是主要出口市场，占比达到38.7%。
及其下游市场
价格：
江苏地区的价格为100元/吨，与上周持平。
山东地区的价格为250元/吨，较上周下跌了150元。
PVC市场：
PVC粉的整体开工率为78.14%，环比下降0.27个百分点。
电石法PVC粉的开工率略有上升，达到79.12%，而乙烯法PVC粉的开工率则下降至75.21%。
电石法PVC的利润状况较差，整体处于亏损状态。
当前烧碱市场呈现出较为平稳的状态，但随着节假期临近，下游需求逐步放缓，市场面临一定压力。尽管供应端有所恢复，库存去化和利润水平保持稳定，但出口和下游需求的走弱为市场带来一定的不确定性。