筹资管理与应用——资本结构
资本结构及其管理是企业财务管理的重要环节。
一、资本结构的含义
资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。资本结构有广义和狭义之分。狭义的资本结构是指长期资金结构，即长期负债与股东权益资本之间的构成及其比例关系；广义的资本结构是指全部债务与股东权益的构成比例（包括长期资金、短期资金）的结构。最佳资本结构是在一定条件下使平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
二、影响资本结构的因素
1. 企业经营状况的稳定性和成长率；
2. 企业财务状况和信用等级；
3. 企业资产结构；
4. 企业投资人和管理的态度；
5. 行业特征和企业发展周期；
6. 经济环境的税务和货币。
三、资本结构优化决策
资本结构优化的方法主要有三种：每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
（一）每股收益分析法
又称息税前利润—每股利润分析法，即EBIT—EPS分析法、每股收益无差别点分析法。该方法认为，资本结构是否合理可以通过分析每股利润的变化来衡量，能提高每股利润的资本结构是合理的，每股收益最大的资本结构为最优资本结构。
（二）平均资本成本比较法
这种方法的基本思路是：决策前先拟定若干个备选方案，分别计算各方案的平均资本成本，并根据平均资本成本的高低来确定最佳资本结构。这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。
（三）公司价值分析法
公司价值分析法是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。能够提升公司价值的资本结构，则是合理资本结构。公司价值分析法主要用于现有资本结构的调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构的优化分析。
光华公司因新投资项目需要追加筹资，面临不同的筹资方案选择。通过计算每股收益无差别点、比较不同筹资方式的每股收益，帮助企业进行决策。在决策过程中，需考虑预计息税前利润、销售额、变动成本率、固定成本、所得税率等因素。通过比较不同筹资方案的综合资本成本，确定最优资本结构。最终目标是实现企业价值最大化，同时降低平均资本成本。