水流绵延不息，诠释着不争先的智慧。
不是短暂的上涨与下跌，而是持续的稳步前进，才是市场的真谛。从4月27日大盘反弹至今，虽偶有调整，但总体趋势已然明朗，仿佛一头倔强的牛，昂首不回。在这个市场中，不少优质的股票一旦离场便难以再回，因此后市的走向，虽无从得知最诚实的答案，但有一点可以肯定——涨跌是市场的固有标签，没有只涨不跌的市场。面对这样的情况，我们的策略是谨慎跟随。
今日我们继续聚焦快递行业的上市企业。圆通速递与韵达股份，再加上之前的顺风控股和申通快递，国内大A股上市的快递公司已尽数介绍。
切入话题
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认识圆通速递和韵达股份的核心业务与财务状况
圆通速递，扎根上海，2016年通过借壳实现上市。此公司是国内领先的综合性快递物流运营商，2021年的快递业务完成量达到惊人的165.43亿件，占全国总量的15.28%。全国范围内，其拥有75个自营枢纽转运中心，以及大量的干线运输车辆和航空机队。其加盟商数量众多，终端门店遍布全国。
从营收结构看，快递业务营收占比最高，达到84%，毛利率为6.6%；货代业务和航空业务也贡献了不小的营收和毛利率。
行业背景
随着居民收入的稳定增长和消费向线上的转移，我国快递业持续高位运行。据邮政局数据，2021年全国快递服务企业业务量和业务收入均实现增长。其中，同城和异地业务量增长尤为明显，国际业务量也有所增长。行业内的竞争环境改善，有利于头部企业的强者恒强。
韵达股份，同样位于上海，2016年底也实现了借壳上市。该公司是国内领先的快递综合服务提供商，业务涵盖快递产品、增值服务、韵达供应链、韵达国际、韵达冷链等多个方面。
从财务数据看，韵达股份的快递业务保持了高速增长，市场份额稳定。而在圆通速递的财报中，我们能看到其稳健的营收增长和相对较高的自由现金流。
圆通速递与韵达股份的财务概览
圆通速递的营收在过去几年中实现了两位数的增长，毛利率总体保持稳定。其自由现金流在过去几年均为正数，显示出公司的稳健运营。而韵达股份虽然毛利率有所波动，但营收增长迅速。
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圆通速递与韵达股份的估值分析
对于这两家公司的估值，我们采用了不同的自由现金流为基数，结合过往的营收和自由现金流增长情况，做出了合理的预估。从估值结果看，圆通与韵达均具有潜在的投资价值。
比较分析
圆通速递与韵达股份在快递行业中各具特色。圆通业务扎实，稳健经营，估值确定性高；而韵达则增长迅速，虽然估值基数较高，但未来仍有翻番的潜质。两者各有优劣，投资者可根据自身的风险承受能力和投资目标进行选择。
股市之路，且行且看。
孔东亮
注册会计师
2023年xx月xx日