财务分析是投资决策中不可或缺的一环，它深刻揭示了目标公司的核心能力，包括成长潜力、风险抵御能力和盈利能力等方面。在财务分析的领域中，“净资产收益率”尤为关键，它是我们开启财务分析之旅的钥匙。
净资产收益率（ROE，Return on Equity），是评估公司盈利能力的重要指标。
盈利能力的强弱反映了公司的本领。从股东的视角出发，大家都希望在相同资本投入的情况下，公司能够赚取更多的钱，从而缩短投资回收期，实现更高的回报。
·巴菲特先生在挑选股票时，非常看重ROE这一指标。他认为，能够长期维持高ROE的公司是值得投资的优质企业。
ROE表示的是净利润与平均股东权益之间的比例关系。更具体地说，它是公司税后利润占净资产的百分比。这一指标反映了股东权益的回报率，是衡量公司能力的重要标志。ROE的数值越高，说明投资带来的收益越高。相较于其他单一的财务指标，ROE更能全面反映公司的经营状况。
净资产回报率（ROE）的计算公式为净利润除以净资产。还有一个杜邦公式来进一步解释这一比率：即销售净利润率乘以总资产周转率等于ROE。其中，销售净利润率是净利润与销售收入的比例，总资产周转率则是销售收入与总资产的比例，而股东权益乘数则代表总资产与净资产之比。
简而言之，ROE可以拆解为：净利润/销售收入 x 销售收入/总资产 x 总资产/净资产。股东权益净利率也与总资产净利率和权益乘数密切相关。
为了提高公司的净资产回报率，企业可以采取多种策略，如提高资产周转率、合理运用债务杠杆、降低所得税率或提高经营利润率等。
杜邦分析揭示了公司ROE的分解过程。
ROE：穿越半个世纪的盈利密码
巴菲特钟爱的苹果公司（AAPL），其ROE一直稳定在较高的水平。在美股通信设备行业中，苹果公司的ROE始终名列前茅。近十年来，苹果一直是唯一一家保持ROE前五名的公司。这足以证明ROE这一财务指标在巴菲特的投资哲学中具有举足轻重的地位。
ROE越高就越好吗？
答案并非绝对。虽然高ROE通常被视为公司表现良好的标志，但过度追求高ROE可能会忽略一些潜在的风险。例如，当净资产下降时，即使ROE很高，也可能并不代表公司的真实盈利状况。
举例来说，如果一家企业连续几年的净利润看似很高，但净资产却在逐年减少，那么高ROE可能只是表面现象。高ROE背后可能隐藏着高负债的风险。在会计恒等式中，资产、负债和所有者权益之间存在平衡关系。如果股东权益不变而总资产增加（通常是通过增加负债实现），那么ROE可能会相应提高，但这同时也增加了企业的财务风险。
企业适度运用财务杠杆可以提高资金使用效率，但过度举债则可能给企业带来长期风险。投资者在评估企业时需综合考虑各种因素。