EV倍数——评估企业价值的精确尺度
在企业评估领域，有一种较为普遍的估值方式被广泛应用，即利用EV倍数，简称EV。这一数值是企业价值的体现。
对一家公司而言，仅仅凭借市值难以全面展现其全部价值。市值更多地只代表公司的股权价值。但在一个完整的公司运营生态中，除了持股的股东外，还存在另一方重要的利益相关者——债权人。一家公司的真正价值并非仅仅是股权的交易价值，而是当整个公司被完整买下时所需要付出的总金额。
想象一下购房的情景：一栋标价500万的房子，如果房主尚欠银行300万的房贷，那么从实际价值上看，房主只占其中的200万，而银行则占据着剩余的300万。当这栋房子需要被购买时，支付的是整个房产的价值，即500万，而非仅仅是房主的那部分。
在商业领域，这个道理同样适用。当我们评估一家公司的价值时，应当将股权的潜在价值与债务的责任综合考虑。若公司存在现金或等价的流动资产，其真正的价值就不仅仅是减去其值那么简单了。
经过综合考虑后，我们不难得出：一个公司的真实价值等于其股权价值加上债务后减去其现金资产。
在作为估值指标时，EV倍数被广泛采用。我们可以通过EV与销售收入的比率、与利润的比率来计算。其中最为常见的则是EV与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率。
相较于其他指标如PE（市盈率），EV/EBITDA具有明显的优势。PE是市值与净利润的比率，而市值只是企业部分价值的体现。而EV则考虑得更为全面。特别是在那些通过大量举债来提升盈利能力的公司中，EV/EBITDA更能准确地反映公司的真实价值。
对于那些ROA（资产收益率）相同但资本结构不同的公司而言，EV/EBITDA能够更好地揭示它们的真实表现。因为EV/EBITDA考虑了负债的影响，所以它更适用于那些通过高杠杆来提升ROE（股东权益收益率）的公司。
在许多成熟的市场中，如，投资者更倾向于使用EV/EBITDA作为评估企业价值的工具。
具体而言，EV/EBITDA适用于那些行业利润波动较大的制造业和周期性行业。在这些行业中，PE在亏损或微利时期可能无法提供有效的信息，而PS（市销率）又难以即时反映企业的经营状况。使用EV/EBITDA往往能得到更为准确的结果。
EV/EBITDA与PE可以相互补充。虽然EV/EBITDA考虑了企业的长期净负债，但PE仍有其独特的价值。结合两者使用，当两个指标都处于较低水平时，我们才能更准确地判断企业是否被低估。
然而值得注意的是，EV/EBITDA并不适用于所有类型的股票。例如，金融股和那些负债较少的消费品牌产品可能更适合使用PE来评估其价值。
以格力电器为例，若我们关注其PE（TTM），即滚动市盈率，当前格力电器的PE-TTM为13.9倍，位于历史48%的百分位。而从企业价值收益比的角度看，其EV/EBITDA为8倍左右，位于历史41%的百分位。这意味着从某种角度看，格力电器的估值存在进一步提升的可能性。
通过EV倍数这一工具，我们能够更全面、更准确地评估一家企业的真实价值。