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本期的提问来自会员坚如磐石，他在听到我们关于年报的讨论后，对于净资产收益率（ROE）产生了浓厚的兴趣，询问道：“很多人都会谈论ROE，我查了一下，它叫净资产收益率。这个指标对股票的影响大不大？”这是一个极富洞察力的问题。
在投资研究的道路上，我们通过分析公司的现金收入比，确实能够排除许多有财务嫌疑的公司。但仅凭这一维度尚不足以做出全面决策。今天我们便顺着坚如磐石的提问，来进一步探讨另一个重要指标——净资产收益率。
净资产收益率是衡量公司盈利能力的重要指标。一个公司的净资产收益率越高，就意味着其盈利能力越强。打个比方，假设小张投资50万开了一家烧饼店，一年下来扣除所有成本后赚了10万，那么他的烧饼店的净资产收益率就是20%。相比之下，王婆的衣服店铺同样投资30万却能赚到10万的净利润，那么她的净资产收益率约为33%，显然她的店在盈利方面更为突出。
那么，净资产收益率应该如何运用呢？巴菲特曾说过，如果只能选择一个指标来选股，他就会选择净资产收益率。通常情况下，那些连续多年净资产收益率在15%到30%之间的公司，都是非常值得关注的上市公司。选择一家净资产收益率能够长时间维持高水平的公司，是投资者追求的目标。
以格力电器为例，它是一家在电器行业中表现卓越的公司。从2009年到2018年，格力电器的十年平均ROE达到了约33%，这在国内制造业中是相当罕见的。这表明该公司具有强大的盈利能力以及稳健的财务管理。
尽管如此，净资产收益率这一指标也并非没有缺陷。它依赖于企业净利润来计算，而有时候企业的净利润可能因财务报表的调整而出现失真的情况。在使用这一指标时，我们需要关注企业的净利润是否正常，并确保它是扣非后的真实利润。还要注意企业的经营现金流以及是否过度依赖融资杠杆来提高ROE。