据了解,百合花旗下控股公司内蒙古源晟的2万吨/年金属钠产能即将投产。其中部分金属钠将用于内部需求,大部分产能则面向市场供应。公司主营业务稳定,随着高性能有机颜料产能的持续释放,预计营收和毛利都将得到提升。
尽管金属钠的走红出乎行业预料,但作为精细化工行业的代表,百合花早已着眼于向上游拓展,以提升原料自给率。该公司于2019年投资内蒙古源晟,布局金属钠资源。其合作方原本为公司的供应商,此次合作旨在解决DPP原料供应问题。虽然金属钠的自用量较小,但公司已有成熟的客户网络,并考虑将其应用于染料和医中间体等领域。
在全球金属钠市场中,内蒙古源晟的产能约占10%,主要竞争对手中,中盐化工(股票代码:600328.SH)的金属钠产能居世界第一。市场炒作金属钠概念更多是基于锂电龙头的技术路线追捧。考虑到锂和钠在资源储备上的差异,金属钠是否能复制锂的表现仍存在不确定性。但公司相关人士表示,由于提取和储存过程中存在的技术和环保门槛,短期内金属钠的资源优势难以被赶超。
有机颜料行业目前盈利水平尚不理想,受制于行业集中度较低的现状。龙头企业百合花也面临市场份额不够明显的问题,市场市值仅在50亿左右徘徊。随着头部厂商扩产结束和中小产能的出清,有机颜料行业整合后有望迎来盈利修复。行业巨头也在扩产以争抢市场份额,并看好未来行业格局的变化。尽管尚未传出国内头部厂商的整合消息,但国际有机颜料行业已经历了猛烈的兼并浪潮。一些国际巨头如巴斯夫和科莱恩已经剥离了颜料产业。
在此背景下,百合花认为集中度低是阻碍行业盈利提升的主要因素。对标染料行业,有机颜料产品附加值理应更高。实际上,染料及中间利高于有机颜料及中间利。但随着头部厂商新增产能的释放和中小产能的退出,有机颜料行业集中度的提升值得期待。百合花也看好行业格局在未来1-2年内发生剧变。该公司也考虑未来头部厂商可能出现兼并重组的情况,这将无疑加快整合速度。