保险行业，作为重资产领域，其资产规模庞大，使得保险公司难以即时对宏观经济波动下的投资资产进行调整，往往展现出一种滞后性反应。我们可以将保险行业视作具有后周期特性的行业。在上半年，多数上市保险公司已经圆满达成他们的冲量目标，为接下来的业务价值调整预留了充足的空间。我们预期在下半年，这些保险公司的个人业务将以长期期交保险为主。
保险行业，是个典型的后周期重资产行业。
三大因素的改善，成为我们看好保险股的三大支撑点。
保费、投资及资本，构成了我们独特的三因素分析框架。从去年11月至今，保险行业的这三个因素持续向好，且这种改善的持续性较长。这正是我们持续推荐保险股的坚实依据。
上市保险公司的投资策略具有持久性。
由于保费与投资之间存在一年的时间差，对保费可持续性的判断，实质上也是对投资可持续性的预判。我们自年初以来就不断提及2013年以来保险公司投资的四个趋势变化，这四大趋势为上市公司在2013至2015年间的总投资收益率维持在5%水平提供了有力支持。
2014年的保费呈现出前高后低的态势，这是保险公司主动调整的结果。
上半年，保费的改善得益于投资、理财产品吸引力的降低、保险公司采取的差异化产品策略以及在个人保险渠道的投入增加等因素。多数上市保险公司已达成上半年的冲量目标，为下半年调整业务价值提供了充足的空间。预计下半年，保险公司的个人业务将主要聚焦于长期期交保险。
预期与沪港通的催化作用。
我们认为，未来将推出一系列扶持，这对行业构成预期利好。沪港通的即将实施，也将为具有溢价优势的保险公司如HA带来催化剂效应。
投资策略与风险提示。
持续的三因素改善是我们长期看好保险股的理由，而预期为行业带来利好。基本面与预期共同支撑我们对行业的看好。我们维持行业“强于大市”的评级，并继续看好综合金融类保险公司，如太保、新华保险及人寿等。